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第508章 爱马仕之争1（第1页）

“时间的指针拨回2008年，次贷危机爆发，全球股市暴跌。秉持着“自1993年登陆巴黎股票交易所以来，爱马仕一直要求股东就超过5%的股权变化事项对外公告”的原则，LVMH看准时机，利用金融管理规则漏洞，在二级市场上悄然买下了4.92%的爱马仕股票。布局开始。

靠着阿尔诺的精准眼光跟中国市场的崛起，LVMH是很快就从经济危机之中摆脱出来，率先恢复了元气，然后是在秘密存储现金，通过五年的准备，是积累了大量的现金流，这中间其实也收购了其他一些顶尖奢侈品牌，在去年下半年，LVMH陆续和三家投行签署股价对赌协议，标的规模为爱马仕17.1%的股份。

2016年10月22日，也就是今年年底，两份对赌协议就会到期，LVMH从两家投行手里买到980万股。

按规定，对赌协议生效的第二天，LVMH就必须向法国金融市场管理局（AMF）报备，市场上到时候才会得到消息，这场世纪收购案就会正式打响。

而到了10月24日，另一份对赌协议也会到期，300万股。至此，三份对赌让LVMH收获爱马仕17.1%的股票。再加上之前偷偷买的4.92%，一共22.02%。”刚一回到别墅就直接通过PPT讲解起了爱马仕收购案的燕妮，很是佩服的看着张伟豪，还真被这家伙猜到了。

虽然这样的对赌协议堪称绝密，但只要提前预判到了，并不是无迹可寻，还是很容易就能锁定，查到一些隐藏在背后的真相。

首先就是阿尔诺跟LVMH这边一直在秘密筹备的现金流，这些通过年报跟季报是能查出一些蛛丝马迹，毕竟这么多的现金被滞留，不拿来分红，肯定是有原因的，以阿尔诺之前的行事风格，自然是有盯上其他一些顶尖奢侈品牌，只是让很多人想象不到的是，他盯上的竟然是爱马仕，而且是打算用这样的方式收购。

虽然燕妮是称呼的“阿宾”，但她早就从唐紫尘那里知道了张伟豪的真正身份，所以才很好奇张伟豪跟唐紫尘到底什么关系，毕竟之前可是传说唐紫尘得到了仙缘，前世跟吕祖是恋人，吕祖为了渡她成仙才专门转世下凡的。

其实现在不少人都在找吕祖转世的王也下落，但找不到人，仿佛凭空出现的一样，燕妮倒是没有怀疑张伟豪跟唐紫尘是那种关系，毕竟张伟豪再怎么出色也没办法跟仙人转世的神仙哥哥相提并论，但燕妮看得出唐紫尘很重视张伟豪，说不定在唐紫尘飞升后，这就是她的指定接班人。

而国内的某些大佬，也是类似的想法，不过他们看好的不是张伟豪，而是王超，所以是非常重视对王超的培养，打算做为后手，等唐紫尘即将飞升时，让王超继承唐紫尘的遗产。

首先是确认真有飞升成仙这一说，然后通过王超探寻成仙的秘密，毕竟仙人近乎是跟长生不死划等号的，很多权贵老不死是最在意这种事的，这无疑是他们离长生不死成仙作祖最近的一次。

“说一说爱马仕那边的情况，难不成一点都不知情？”

““奢侈品行业第一家族”爱马仕集团是一家典型的百年家族企业。1993年上市后，爱马仕年收入从8200万美元增加到20亿美元，福布斯估计至少有五个家庭成员现属于全球亿万富翁名单，目前已经传承200年，传承六代，2010年让·路易斯·杜马斯去世后，他的侄子埃克塞尔·杜马斯于2014年被任命为首席执行官。

在六代人权力更迭的历史中，除了帕特里克·托马斯（在让·路易斯·杜马斯和埃克塞尔·杜马斯之间担任了8年的CEO）和家族没有血缘关系，大多数时候，企业CEO的位子仍牢牢得掌控在爱马仕家族手中。

虽然爱马仕集团是一家上市公司，但却拥有如城堡一样牢不可破的家族文化。

具体而言，爱马仕有一个由11位成员组成的家族执行委员会，负责从下一代家族成员中挑选新的CEO、总裁以及其他关键职位。

为了奉行民主集中制原则，执委会中通常会保有4-5个非家族成员，用来保持公平和公正。

但据曾任职者透露，如果有3-5个人在讨论一件事，只要家族成员说“yes”，没有人敢反对。

非家族成员的高管很少在没有任何一名爱马仕家族后代参与的情况下做出战略或品牌决定。

爱马仕家族认为，如果家族失去了控制权，公司也会失去个性与传统。

为了保证家族影响力，公司董事会也主要由家庭成员构成；CEO要与家族关系密切（第六代有四十多位家族成员）；家族三个分支的成员（杜马斯，皮埃什和格兰德）被合理分配在不同层级的工作岗位上。

涉及CEO和公司重大决策的制定及变更时，家族成员有绝对控制权。

只有达到75%的通过率时才能执行。

当然，想要基业长青，仅注重企业文化是远远不够的，还必须合理设计股权架构。

20世纪90年代初，随着爱马仕家族成员的不断增多，家族成员变现的要求也越发强烈。

1993年，经家族一致同意，爱马仕出售25%股份，在巴黎证券交易所公开上市。

这意味着每名成年家族继承人平均获得2亿欧元（约合16亿元人民币）的巨额财富。

但同时，仍有将近80%的股份掌握在56个家族成员手中，其中有6个家族成员集中持有5%～10%的股份。

上市的好处是允许家庭成员买卖股票，从而避免了家族成员因为股权价值而发生纠纷。

但是家族企业上市便意味着股权稀释，可能会面临丧失控制权的潜在风险。

时任CEO的让·路易斯·杜马斯在目睹了阿尔诺是如何把原本掌权的威登家族赶下马之后（伯纳德·阿尔诺当年从路易威登家族手中成功夺取控制权，凭借48%的资本金支出比例控制LVMH64%的投票权），为了防止爱马仕家族遭受类似的攻击，他对公司股权和管理结构进行了精心设计，将公司股权分割到一个俄罗斯套娃式的、由六家控股公司组成的集团。

在它们上面是双层管理结构（股份两合公司sociétéencommanditeparactions组织架构），通俗地说就是A+B模式：

A是有限责任合伙人，负责公司日常管理以及跟外部展开合作（11名董事会成员中，非家族成员目前占据4席），有限责任合伙人（公众股东）仅以其出资金额对公司债务负责。

B是无限责任合伙人，有权任命或者解除公司执行董事长（总经理）的职务，决定公司重大财务事项（担保、抵押、贷款等）进行决策，行使一票否决权。

而且只有第三代埃米尔·莫里斯·爱马仕的后代才可以进入B行使全部权力。

虽然直系后代的配偶也能进入B，但仅拥有收益权。

换言之，家族成员保留了爱马仕的永久管理权和治理权。

此外，爱马仕上市后，为了避免表决权稀释，通过制定公司章程，非家族股东及已离婚家庭成员可以持有股票，但没有投票表决权。

至此，家族成员共持有爱马仕63%的股权和72%的投票权。然而，虽然让·路易斯·杜马斯通过股份两合公司架构为爱马仕的管理权和治理权提供了完美的保护。但百密一疏的是，市场流通股和散落在多位家族成员手中的股票是爱马仕股权城堡防备薄弱的后门。”

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